Die ontginning van Commodity 8220; Yield Curves8221; Is daar inligting nuttig vir beleggers in die 8220; opbrengs curves8221; van Commodity Futures? In hul Desember 2009 referaat getiteld 8220; strukturele eienskappe van Commodity Futures Termyn Strukture en die implikasies daarvan vir Basiese Trading Strategies8221 ;. Rolf Duerr en Matthias Voegeli ondersoek die informativeness van prys progressies oor kommoditeit termynkontrakte met verskillende termyne (kwartaal strukture of opbrengs kurwes) oor 12 maande vensters. Spesifiek, hulle fokus op handel kommoditeit termynkontrakte gebaseer op die huidige hange van hierdie kurwes en op die stabiliteite van die vorms van die krommes met verloop van tyd (helling en kromming). Met behulp van weeklikse sluiting nedersetting pryse vir 23 energie, metale, landbou en vee kommoditeite wat strek van Januarie 1998 tot Julie 2009 vind hulle dat: Oor die hele monster tydperk, termyn strukture is gemiddeld: Opwaartse helling (in contango) vir aluminium, goud, silwer, koring, Kansas koring, mielies, katoen, koffie en kakao). Afwaartse (in backwardation) vir koper, lood, nikkel, sink en sojabone. Plat vir energie, suiker en vee. Beleggingstrategieë wat die volgende drie aspekte van inligting oor individuele kommoditeit roll opbrengste te ontgin konsekwent te klop 'n enigste langtermyn-maatstaf gedurende Januarie 2001 deur Julie 2009 (sien die onderstaande tabelle): Contango versus backwardation. Huidige variasie in opbrengskromme krans met duur. Opbrengskromme stabiliteit teenoor die vorige drie jaar (aanhoudende helling en kromming). Die volgende tabelle, geneem uit die papier, op te som kumulatiewe bruto opbrengste vir kommoditeit roll terugkeer strategieë gebaseer op die bogenoemde drie aspekte van inligting uit kommoditeit opbrengs kurwes. Om die waarde van inligting oor contango versus backwardation en huidige opbrengskromme helling variasie te toets: Die Directional 1 (slegs lang) strategie koop die kontrakte van kommoditeite in contango (backwardation) waarvoor hellings op die onderskeie huidige opbrengs kurwes is kleinste (grootste) in grootte. Die Directional 2 (lang-kort) strategie verkoop (koop) die kontrakte van kommoditeite in contango (backwardation) waarvoor die hange van die onderskeie huidige opbrengs kurwes is grootste in grootte. Die maatstaf strategie koop en hou die voorkant kontrakte vir al 23 kommoditeite tot verstryking, iteratief rol na die volgende kontrak. Om die waarde van inligting oor vertraagde stabiliteit van die kommoditeit opbrengs kurwes te toets: Portefeulje 1 gewigte ewe die 12 kommoditeite met die mees stabiele opbrengs kurwes teenoor die vorige drie jaar, gereformeerde elke drie jaar. Portefeulje 2 gewigte ewe die 11 kommoditeite met die minste stabiel opbrengs kurwes teenoor die vorige drie jaar, gereformeerde elke drie jaar. Die resultate dui daarop dat beide die rigting 1 en 2 strategieë, wanneer geïmplementeer via Portefeulje 1 (2), konsekwent oortref (nie konsekwent oortref) die maatstaf, wat daarop dui dat kommoditeit opbrengskromme uitgestel stabiliteit is insiggewend. Resultate ignoreer transaksiekoste sedert die rigting 1 en 2 strategieë het dieselfde aantal roll datums per kontrak as die maatstaf en dus vergelykbaar transaksiekoste. Om op te som, kan kommoditeit handelaars in staat wees om te rol opbrengste te verbeter deur te fokus op daardie kommoditeite waarvoor termyn strukture (opbrengs kurwes) toon stabiliteit oor die afgelope jaar. Hoekom nie inteken op ons premie inhoud? Dit kos minder as 'n enkele Trading Commission. Hier is meer hier.
No comments:
Post a Comment